所以，在歐洲經(jīng)濟(jì)界，對(duì)于該筆并購(gòu)是否物有所值一直存疑。雖然復(fù)星集團(tuán)取得了并購(gòu)戰(zhàn)的勝利，但是代價(jià)很高，面臨著極高的財(cái)務(wù)成本和漫長(zhǎng)的公司重組進(jìn)程。

 

　　西方有個(gè)諺語(yǔ)“皮洛士的勝利”，指的是古代希臘城邦國(guó)家伊庇魯斯國(guó)王皮洛士，同強(qiáng)大的羅馬展開(kāi)戰(zhàn)爭(zhēng)，幾次獲得小勝，但是自己也代價(jià)慘重。復(fù)星集團(tuán)取得地中海俱樂(lè)部的并購(gòu)戰(zhàn)，似乎有“皮洛士的勝利”味道。

 

　　從2010年到2014年底，四年多來(lái)，地中海俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)基本沒(méi)有什么起色，尤其是歐洲大本營(yíng)的經(jīng)營(yíng)更是清淡。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，雖然有多家股東的激烈爭(zhēng)奪，但地中海俱樂(lè)部目前并不是一個(gè)“下金蛋的母雞”。從公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，由2010年到2013年，地中海俱樂(lè)部銷售收入基本在14億歐元徘徊，凈利潤(rùn)分別為200萬(wàn)、200萬(wàn)及虧損900萬(wàn)歐元。

 

　　1月4日，意大利富豪安德烈·博諾米（Andrea Bonomi）宣布放棄爭(zhēng)奪法國(guó)度假村集團(tuán)“地中海俱樂(lè)部”（Club Med ）的控股權(quán)，復(fù)星集團(tuán)牽頭的中國(guó)財(cái)團(tuán)贏得了并購(gòu)戰(zhàn)的勝利。博諾米曾經(jīng)從美國(guó)人手中，拯救了意大利的民族品牌——紅色摩托怪獸杜卡迪（Ducati），卻在中國(guó)復(fù)星集團(tuán)面前，貌似無(wú)意戀戰(zhàn)。

 

　　對(duì)Club Med的并購(gòu)戰(zhàn)，復(fù)星打了四年多， 已經(jīng)成為法國(guó)歷史上最漫長(zhǎng)的并購(gòu)戰(zhàn)，出價(jià)也一再提高。最初，2010年6月11日，復(fù)星國(guó)際以2828萬(wàn)歐元的價(jià)格購(gòu)入Club Med 的 7.1%股權(quán)。以后又逐步增持，當(dāng)時(shí)股價(jià)為12.60歐元。

 

　　2013年5月27日，復(fù)星聯(lián)合法國(guó)安盛保險(xiǎn)基金，伙同企業(yè)高管發(fā)起收購(gòu)要約，準(zhǔn)備以每股價(jià)格17歐元全額收購(gòu)Club Med。按照這個(gè)估值，Club Med 整體估值為6.49億歐元。

 

　　不料，意大利富豪安德烈·博諾米橫空殺出。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的你來(lái)我往的并購(gòu)戰(zhàn)，截止到2015年1月5日，Club Med股價(jià)已經(jīng)漲到25.09歐元，按照復(fù)星24.60歐元的最后報(bào)價(jià)，目前其估值已經(jīng)達(dá)到了9.39億歐元。復(fù)星憑空需要多付出2.9億歐元。

 

　　所以，在歐洲經(jīng)濟(jì)界，對(duì)于該筆并購(gòu)是否物有所值一直存疑。雖然復(fù)星集團(tuán)取得了并購(gòu)戰(zhàn)的勝利，但是代價(jià)很高，面臨著極高的財(cái)務(wù)成本和漫長(zhǎng)的公司重組進(jìn)程。

 

　　西方有個(gè)諺語(yǔ)“皮洛士的勝利”，指的是古代希臘城邦國(guó)家伊庇魯斯國(guó)王皮洛士，同強(qiáng)大的羅馬展開(kāi)戰(zhàn)爭(zhēng)，幾次獲得小勝，但是自己也代價(jià)慘重。復(fù)星集團(tuán)取得地中海俱樂(lè)部的并購(gòu)戰(zhàn)，似乎有“皮洛士的勝利”味道。

 

　　從2010年到2014年底，四年多來(lái)，地中海俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)基本沒(méi)有什么起色，尤其是歐洲大本營(yíng)的經(jīng)營(yíng)更是清淡。地中海俱樂(lè)部的客源超過(guò)40%是法國(guó)人。法國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)歐債危機(jī)，至今還沒(méi)有恢復(fù)；今年西班牙發(fā)生埃博拉病毒感染事故以后，重創(chuàng)西班牙的旅游業(yè)，整個(gè)歐洲上空，埃博拉病毒陰魂不散，對(duì)法國(guó)旅游業(yè)也是極大的威脅。法國(guó)前期發(fā)生多起ISIS威脅發(fā)起恐怖襲擊的視頻事件，也對(duì)于集中度假模式產(chǎn)生了重大影響，法國(guó)民眾不但減少了外出旅游，也特別避免參加集中度假活動(dòng)。

 

　　從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，雖然有多家股東的激烈爭(zhēng)奪，但地中海俱樂(lè)部目前并不是一個(gè)“下金蛋的母雞”。從公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，由2010年到2013年，地中海俱樂(lè)部銷售收入基本在14億歐元徘徊，凈利潤(rùn)分別為200萬(wàn)、200萬(wàn)及虧損900萬(wàn)歐元。

 

　　無(wú)論是宣布放棄的意大利“高富帥”，還是中國(guó)的“土豪”復(fù)星集團(tuán)，都把希望放在了中國(guó)市場(chǎng)，他們的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略都是要加快中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展速度。

 

　　不過(guò)，在嫁接中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，也有需要特別注意的地方。

 

　　首先，中外消費(fèi)習(xí)慣差別比較大。度假村的旅游方式，對(duì)于中國(guó)人來(lái)說(shuō)還非常高端，在一個(gè)地方呆幾天，而不是盡可能地多跑幾個(gè)地方，這個(gè)新的消費(fèi)習(xí)慣需要時(shí)間來(lái)培養(yǎng)。

 

　　其次，中國(guó)游客海外游近年來(lái)開(kāi)始井噴，海外游客數(shù)量幾年前就已經(jīng)是全球第一位。這些中國(guó)游客，是否就可以源源不斷地惠顧海外地中海俱樂(lè)部呢？這也有不確定性。外國(guó)媒體描述的中國(guó)游客的形象是：老佛爺百貨里面豪情萬(wàn)丈地買奢侈品，門口蹲著吃盒飯。很偏激，但是也反映了中國(guó)游客重“買”而不重“吃住”的消費(fèi)習(xí)慣。

 

　　還有一點(diǎn)，中外發(fā)展度假村業(yè)務(wù)，存在發(fā)展環(huán)境的文化差異，那就是——帶薪休假制度。有了自主支配地悠閑假期，才能心平氣和、安安靜靜的享受度假村的美好；如果一年之內(nèi)只有兩個(gè)黃金假期，國(guó)人就只能東奔西走，在最有限的時(shí)間之內(nèi)，去玩更多的地方。

 

　　目前來(lái)看，在中國(guó)市場(chǎng)，最適合Club Med 的目標(biāo)人群為“親子游”和“情侶游”，以及東南亞海島游。對(duì)于地中海俱樂(lè)部的大本營(yíng)——歐洲業(yè)務(wù)，更像是一個(gè)美麗的包袱。

 

　　目前，歐洲深陷歐債危機(jī)，歐洲“輪子”只能貢獻(xiàn)“過(guò)去”的品牌美譽(yù)度和管理經(jīng)驗(yàn)，卻有可能將復(fù)星拖入曠日持久的利潤(rùn)恢復(fù)期。中國(guó)“輪子”只能貢獻(xiàn)“未來(lái)”的市場(chǎng)成長(zhǎng)，需要復(fù)星集團(tuán)大量的投資。

 

　　付出不菲代價(jià)以后，復(fù)星集團(tuán)還有很長(zhǎng)的路要走。

 

　　（海西地產(chǎn)網(wǎng) 徐曉虹輯）