花旗：維持禹洲地產(chǎn)（01628.HK）“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2.80港元

　　2016年3月31日，禹洲地產(chǎn)股份有限公司（股票代碼：01628.HK）欣然宣布，花旗發(fā)布研究報(bào)告，維持禹洲地產(chǎn)（01628.HK）“買入”評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2.80港元。

　　花旗認(rèn)為，禹洲始終保持著平衡的增長(zhǎng)，盈利能力一直得以保持，資產(chǎn)負(fù)債表維持在安全水平。于2015年第四季始購(gòu)入多塊優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備后，從2016年的加快銷售增長(zhǎng)中看到公司突破性的發(fā)展。受惠于主要市場(chǎng)銷售均價(jià)上升，預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)率仍有潛力再增長(zhǎng)（2015年毛利率：35.8%，處于行業(yè)高水平），公司在主要城市生根（例如廈門、合肥），并逐步擴(kuò)張至（如南京、上海）。未來(lái)，較低的融資成本和潛在的銷售突破，勢(shì)必繼續(xù)推動(dòng)其盈利增長(zhǎng)。花旗認(rèn)為公司的估值吸引（2016年預(yù)測(cè)市盈率：4.1倍；股息收益率8.9%），維持“買入”（上半年），并把目標(biāo)價(jià)由2.58港元提升至 2.80港元。

　　2015年公司合約銷售額同比增長(zhǎng)17%，禹洲定下2016年銷售目標(biāo)人民幣160億元（同比增長(zhǎng)14%），并有預(yù)計(jì)人民幣300億元的可售資源支持，非常充裕。隨著進(jìn)一步滲透南京市場(chǎng)（自2015年第四季起以人民幣30億元新增五個(gè)新項(xiàng)目），該市場(chǎng)將為公司帶來(lái)另一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，有可能一年貢獻(xiàn)約人民幣30億元，位處公司主力市場(chǎng)的前列。

　　花旗報(bào)告還指，去年公司發(fā)行國(guó)內(nèi)公司債券人民幣50億元，利率介乎5.1%至6.7 %，進(jìn)一步下降的融資成本2015年為7%（2014年：8.49%），令盈利有上升的空間。2016年底禹洲的負(fù)債率有可能維持在75%至80%水平。

　　禹洲地產(chǎn)董事局主席林龍安先生表示：“花旗多次發(fā)表研究報(bào)告，肯定禹洲地產(chǎn)的評(píng)級(jí)及不斷提升公司的目標(biāo)價(jià)格，是對(duì)于公司在銷售成績(jī)和盈利能力方面的肯定。禹洲將繼續(xù)秉承‘以誠(chéng)建城，以愛(ài)筑家’的品牌理念，以誠(chéng)信為基石，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)。堅(jiān)定不移地落實(shí)‘立足海西，建樹中國(guó)’的目標(biāo)，致力為股東提供更佳回報(bào)。”

禹洲近日公布2015年全年業(yè)績(jī)，收入和凈利均創(chuàng)歷史新高