地產龍頭萬科“員工年終獎減半發放”的傳聞在市場上引起軒然大波，對此，萬科總裁郁亮本周六迅速予以否認。不過，記者昨日從專業研究機構獲得的數據顯示，整個房地產市場明年資金缺口預計超過萬億，而且上市開發商大量債務下季到期。業內人士認為，上市房企可能面臨債務危機。國家統計局數據顯示，10月份70個大中城市中已有34個城市新建商品住宅價格下調。市場分析指出，房市“拐點”正式確立，而未來巨大的資金壓力將讓市場環境繼續惡化。招商證券認為，今年前十個月房地產開發投資增速穩定在31%左右。但是房地產開發資金來源的累計增速僅為20.2%。此外，在資金來源中，開發商自籌資金達41.2%，國內貸款則僅占15.4%。

籌資能力下降

    即將到來的2012年，房地產資金壓力有增無減。東方證券楊國華稱，全國龍頭“萬保招金”明年整體無資金缺口，但以 2011年6月作為起始點分析，未來一年，剔除“萬保招金”后的115 家上市房企整體的資金缺口約1329億元，基本相當于2011年6月時的現金總量，這一缺口比2008 年6 月時還大。

    國泰君安孫建平指出，2012年中國房地產市場的資金需求將達到10.84萬億元，而包括開發商自有資金、商品房銷售、銀行貸款以及信托貸款等途徑，房地產企業只能籌集9.49萬億元的資金。這也就意味著，如果按照目前的口徑計算，明年全年開發商的資金缺口將達到1.35萬億元。

債務“大山壓頂”

    與此同時，開發商債務壓力愈來愈沉重。最新報告顯示，今年前三季度，上市房企資產負債率均值為63.58%，為2009年以來新高，且越來越多的上市房企資產負債率進入到過高的區間，資金問題逐漸凸顯。其中，資產負債率超過70%的上市房企增多趨勢明顯，占比超過四成。

    值得注意的是，在債務不斷攀升、資金來源逐步收窄的情況下，房地產上市公司有大量債務即將到期。東方證券楊國華測算，上市房企長短期付息債主要分布在未來三年內，有46%的債務集中在2012年償付。明年一季度償還比例將達到最高的12.2%，迎來第一波相對集中的到期日。

    “現在很多規模不大的房地產項目資金運作都比較難，如果照目前形式發展下去，明年將有很多項目停工。”一位全國性房企負責人表示。因此，部分房企明年可能入不敷出，行業有可能出現債務危機。而房地產股也將繼續成為大盤上漲的絆腳石。

（海西地產投資網  馬彥凱輯）