房價高、白酒價高眾所周知，然而和這兩個行業相比，高速公路的毛利率卻不相上下。滬深兩市A股19家高速公路上市公司中已經有13家公布了2011年年報，平均毛利率高達56.08%，而最高的重慶路橋毛利率甚至達到了91.14%。毛利率水平甚至超過了白酒行業。數據顯示，貴州茅臺2010年的毛利率為90.95%。

遠超地產毛利率39.38%

　　不僅僅是重慶路橋一家上市公司，皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率全都在60%以上。從行業整體來看，高速公路行業的平均毛利率大大超過房地產行業，直逼白酒行業。根據財匯數據統計，房地產行業2011年平均毛利率為39.38%，房地產上市公司中毛利率可以超過60%的屈指可數，而高速公路上市公司則輕而易舉地超越了這一“橫桿”。

　　雖然主業毛利率驚人，但是對通過收取通行費賺錢的上市公司而言，并不滿足于此。畢竟從凈資產收益率來看，高速公路行業的回報相對有限。而從去年開始的收費公路專項清理，更是讓這些高速公路上市公司感到了壓力。寧滬高速在其年報中對于2012年公司業務發展目標及措施表示，全國范圍內的收費公路專項清理將于2012年5月底完成階段性工作，在此階段不排除還會有新的政策措施出臺，可能會對公司的主業經營帶來影響。

業務觸角伸向地產和金融

　　而與此同時，“有序推進地產項目的開發銷售”成為寧滬高速2012年的另一項重要任務。全資子公司“寧滬置業”從2009年地產業務正式啟動以來，已經拿下了包括昆山花橋、蘇州滄浪區和句容寶華鎮的多個房地產項目。轉戰地產的并不只是寧滬高速一家，包括山東高速在內的多家高速公路上市公司都有房地產項目在開發、銷售過程中。

　　中金公司分析師任重在對山東高速的業績回顧研究報告中指出，山東高速將培育房地產業務成為新的盈利增長點，而公司亦將進行多元化經營擴展，并尋求外延式發展。另一家高速公路上市公司皖通高速更是將業務伸向了金融領域，公司自去年以來已經出資5億元參股新安金融公司，1.5億元投資皖通典當。

糊涂賬

收費公路有多少？尚無官方數據

交通部網站“概況”一項中，數據是5年前的

　　收費公路抬高了整個社會生產、生活的成本，高昂的通行費用讓使用者們叫苦不迭。開車上高速出省(區、市)就是收費站，而幾百米之外，進入另一個省(區、市)，又會有收費站等在那兒。全國密密麻麻的收費站每年的收費額究竟有多少？據交通運輸部統計數據，截至去年11月，全國有收費公路的所有省份均已公布收費公路調查摸底結果。通過查詢，除西藏無收費公路外，其他30個省區市收費公路累計債務余額近2.3萬億元，收費公路2010年收費額為2859.46億元。

　　究竟全國有多少條收費公路？這個基本的問題都很難找到一個非常明確的答案。與其他部委網站多在首頁顯示最新數據不同的是，在交通運輸部網站首頁非常顯眼的“交通概況”處，目前只能看到2006年底的數據。而這些“概況”并沒有包括收費公路的情況。值得注意的是，2012年元旦開始，中國第一條高速公路———滬嘉高速公路在收費23年之后，停止了收費。雖然目前每條公路都像滬嘉高速一樣免費通行并不實際，但是消費者期盼：至少要讓公路收費收得清楚、收得明白。

怪現象

“高收費”與“高負債”并存

　　我國從1984年開始實行“貸款修路，收費還貸”的模式，其最大弊端就是將公路這種公共產品變成了私人產品。公路建設由于融資渠道單一，70%以上依靠銀行貸款，使得中國的高速公路陷入了一個“高收費”與“高負債”并存的雙高的尷尬境地。 

（海西地產投資網  馬彥凱輯）